可恩口腔：2025年上半年营收同比下降18.37%，归母净利润同比下降99.39%

*图源：可恩口腔2025年半年度报告

好的牙·讯｜德州可恩口腔医院股份有限公司（以下简称“可恩口腔”）近日发布2025年半年度报告。报告显示，公司2025年上半年实现营业收入1.71亿元，同比下降18.37%。

归属于挂牌公司股东的净利润为7.00万元，同比下降99.39%。归属于挂牌公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为44.09万元，同比下降96.14%。

基本每股收益从上年同期的0.14元下降至0.00元。加权平均净资产收益率从上年同期的6.08%降至0.04%。

*图源：可恩口腔2025年半年度报告

从业务结构看，口内牙周项目实现营收0.20亿元，同比下降0.91%，毛利率为38.70%，同比下降6.79%；修复项目营收0.48亿元，同比增长6.49%，毛利率为49.81%，同比下降9.32%。

口外种植项目营收0.52亿元，同比下降39.90%，毛利率为40.45%，同比下降11.38%，主要受种植体等高值耗材集采和初诊人数下降影响。

儿牙正畸项目营收0.32亿元，同比下降23.55%，毛利率为35.22%，同比下降12.00%，主要系市场开发前期低成本策略放弃高毛利导致。

报告期内，公司营业成本为1.04亿元，同比下降1.88%。毛利率从上年同期的49.58%大幅下降至39.40%。

*图源：可恩口腔2025年半年度报告

报告期内，公司销售费用从上年同期的0.44亿元降至0.28亿元，下降36.10%，主要因公司根据市场变化调整销售策略，减少新媒体投流费用。

管理费用为0.28亿元，同比下降17.66%；研发费用为0.04亿元，同比下降22.41%。财务费用为0.07亿元，同比下降24.74%。

*图源：可恩口腔2025年半年度报告

现金流方面，公司经营活动产生的现金流量净额为-0.44亿元，同比下降785.37%，主要原因是公司为原材料耗材支付的现金增加。

投资活动产生的现金流量净额为-0.03亿元，同比改善18.25%，主要因报告期内减少固定资产投资。

筹资活动产生的现金流量净额为-0.04亿元，同比改善56.62%，主要因银行同期LPR下降，公司用短期借款替代长期负债以节省融资成本。

*图源：可恩口腔2025年半年度报告

截至2025年6月30日，公司总资产为6.72亿元，较上年期末增长0.57%。其中流动资产1.77亿元，非流动资产4.95亿元。

公司负债总计4.77亿元，较上年期末增长1.06%。其中流动负债3.98亿元，非流动负债0.79亿元。

资产负债率为71.02%，较上年期末的70.68%略有上升。流动比率为0.44，较上年期末的0.48有所下降。归属于挂牌公司股东的净资产为1.87亿元，较上年期末基本持平。

截至报告期末，可恩口腔共有14家医疗机构，营业面积超过2.7万平方米，开设牙椅294张。报告显示公司处于战略扩张阶段，2023-2024年相继收购衡水可恩、宾果口腔、禹城禹舜、齐河可恩等医疗机构。

公司按照城市中心总医院（A级医院）、城市区域分院（B级医院）、卫星医院（C级医院）三个等级设立连锁机构。

*图源：可恩口腔2025年半年度报告

截至报告期末，可恩口腔员工总数为1041人，其中技术人员497人，销售人员396人，管理人员148人。

可恩口腔在报告中指出，公司面临的市场环境复杂多变，虽然国家大力支持社会办医，口腔医疗市场需求持续增长，但种植牙集采政策对相关高值项目造成冲击。

公司客单价不断变化，增量市场带来的收益未能抵消单价下降造成的影响，最终导致收入与利润同比出现下滑。可恩口腔强调，前期销售费用投入已有效提升品牌价值与数字化运营能力，但品牌溢价向经济价值的转化仍需时间。